La question de savoir si les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) doivent être pris en compte dans la stratégie des entreprises et les choix des investisseurs est un sujet controversé. Certains estiment que ces critères sont intemporels et que toute discussion à leur sujet est inutile. Cependant, pour d’autres, il est important de faire la distinction entre les approches des partisans et des adversaires de l’ESG.
Tout d’abord, il convient de souligner que la solvabilité des entreprises n’a pas toujours dépendu d’éléments extra-financiers. Les investisseurs ont longtemps porté leur attention sur les sociétés avec peu de dettes, une marge bénéficiaire supérieure à la moyenne et un cash-flow suffisant. Les notes de crédit émises par Moody’s et Standard & Poor’s reposent en conséquence sur sept ratios financiers fondamentaux.
Cependant, depuis les années 1980, les valeurs boursières des sociétés du S&P 500 se sont écartées de leurs valeurs comptables. Les actifs corporels figurant au bilan des entreprises ne représentent plus que 10% de la valeur de ces dernières. C’est ainsi que la prise en compte des critères dits « ESG » a pris de l’importance. En 2004, le secrétaire général de l’Organisation des Nations unies, Kofi Annan, a convaincu les PDG des plus grandes institutions financières d’intégrer ces critères dans leur stratégie d’investissement, donnant ainsi naissance au rapport « Who Cares Wins » et aux principes pour l’investissement responsable.
Les banques français ont également élaboré des politiques sectorielles en fonction des critères ESG à partir de 2010, suivies par leurs premières stratégies climat dans la foulée.
Cependant, certains estiment que la prise en compte des critères ESG peut être contraire à la responsabilité fiduciaire, qui implique pour un mandataire d’agir au mieux des intérêts de ses mandants. Certaines obligations légales ont également poussé les investisseurs à chercher à optimiser leur performance financière à court terme.
Il est important de rappeler que toutes les entreprises ont un impact environnemental, social et de gouvernance. Les investisseurs doivent donc tenir compte de ces critères pour évaluer la solvabilité des entreprises et prendre des décisions éclairées. La mise en place de politiques sectorielles et de stratégies climatiques montre que les entreprises prennent désormais en compte ces critères dans leur stratégie d’investissement.
En conclusion, la prise en compte des critères ESG dans la stratégie des entreprises et les choix des investisseurs est un sujet complexe et controversé. Les investisseurs doivent tenir compte de ces critères pour prendre des décisions éclairées et contribuer à un monde plus responsable.
